2026年美国7月非农就业人口报告

 美国7月季调后非农就业人口报告定于北京时间周四（8月7日）20：30公布，市场预期本次就业人口料将增加8.3万人，失业率预期值为4.3%。

（进入2026年，美联储加息预期升温的主要因素在于在地缘局势的刺激下、通胀预期的走高，而美联储能否加息取决于就业市场的稳定。就业的数据强弱将直接决定9月加息的市场定价。当前市场已将9月加息概率从之前的100%下调至68%：若数据明显疲弱，加息预期会大幅回落；若就业超预期强劲，9月加息概率将快速升至70%以上。）

最新ADP就业数据：

  周三公布的美国7月ADP就业人数录得4.4万人，低于市场预期7万人，前值为9.8万人。

（ADP报告：私营雇主在7月份新增了4.4万个就业岗位。7月份，各行业招聘情况较为疲软，但薪资方面却传递出明确信号。7月份，转职者薪资增长加速。上个月，留任员工的薪资涨幅保持在4.4%，而转职者的薪资增长则升至7%，创下自2025年8月以来的最大同比增幅。)）

  ADP首席经济学家Nela Richardson：求职者对实时经济状况高度敏感，他们的快速薪酬增长意味着部分劳动力市场存在供给限制。与此同时，随着雇主对宏观经济环境变化做出反应，典型的招聘模式也在发生变化。

2026年美国6月非农就业数据回顾：

  美国6月季调后非农就业人口 5.7万人，预期11万人，前值由17.2万人修正为12.9万人。美国6月失业率 4.2%，预期4.30%，前值4.30%。

（受非农就业数据大幅低于市场预期影响，金价短线自4063一线快速走高，短线上探4140一线后开启短线高位窄幅横盘整理，为次日进一步冲高埋下高横盘多头巩固的伏笔。显示出虽然进入2026年中东局势是市场主要因素，但美就业市场的表现仍然是黄金价格短线波动的核心因素。）

  评论称，尽管失业率有所下降，但美国6月份的招聘增速却大幅放缓，抑制了今年就业增长的部分势头。根据美国劳工统计局周四公布的数据，在向下修正了前两个月的数据后，上月非农就业人数增加了5.7万人。由于劳动参与率大幅下降，失业率降至4.2%。报告显示，尽管近几个月来就业市场出现了一些强势迹象，但仍面临一些挑战。虽然消费者支出在伊朗战争带来的能源冲击下保持了韧性，但美国民众对高物价和工资增长跟不上通胀的局面感到悲观，这可能也是雇主在招聘方面保持谨慎的原因之一。此次招聘放缓主要由休闲和酒店业就业人数自2020年以来最大幅度的下降所致。零售贸易和信息行业也出现了裁员，而医疗保健和社会援助行业的招聘则继续保持强劲势头。  

  Evercore ISI 表示，“就业数据恢复正常，美联储仍将关注通胀”。经济学家认为，美联储会将疲软的六月就业数据视为招聘数据在经历了此前几个月出人意料的强劲增长后，重新回归正常水平。他们表示：“有人认为这份报告大大降低了今年加息的可能性。我们并不完全认同这种观点。”桑坦德银行的分析师斯蒂芬·斯坦利也赞同这一观点。他表示：“通胀数据将决定美联储的行动方针。”他认为，六月就业报告可能会“略微”改变美联储官员的看法，但他预计大多数政策制定者仍然认为劳动力市场稳定。“金融市场出现了相当大的过激反应，包括下调了今年加息的可能性。我认为后者是对这份报告的不恰当反应。”

  SS Economics首席经济学家Sung Won Sohn表示，美国六月就业报告改变了劳动力市场的格局。“经济并未出现衰退式的就业岗位流失，但招聘引擎正在减弱。非农就业增长放缓，向下修正，劳动参与率下降，休闲和酒店业疲软，新增就业岗位仍然严重依赖医疗保健和社会救助行业。”他说道。Sung表示，六月的数据表明，当前的劳动力市场已不再繁荣。“这是一个‘低招聘、低解雇’的经济环境，容错空间更小。美联储近期加息的可能性降低，美元也因此走弱，投资者将越来越关注这种降温趋势是否会持续。”

最新观点：

  美国至7月29日美联储利率决定为维持3.75%利率不变，符合市场预期。

  美联储FPMC声明显示，维持利率在3.50%-3.75%不变，为连续第五次会议按兵不动；投票比例为9-3，三名地方联储委员投票支持加息。经济活动仍以稳健速度扩张；生产率增长和资本投资保持强劲；就业增长与劳动力规模的增加保持同步，失业率变化不大。通胀仍处于较高水平，部分原因是供应冲击推动了包括能源在内的部分行业价格上涨；将致力于实现价格稳定。

  美联储主席沃什表示，在必要和适当的情况下，将毫不犹豫地采取行动；如果通胀持续高企，利率可能是解决方法的一部分；不会把我们今天所做的事描述为一次暂停，密切观察市场定价但不随市场定价行动，未行动只是故事开始，而非结束；前瞻性指引的撤回需要一定的过渡期。认为我们对稍高的通胀目标更为宽容是误读，美联储没有软性通胀目标，唯一的目标是2%的通胀率；6月的核心CPI数据对决策影响不大；重要的是通胀趋势；参考的通胀数据范围比单纯的PCE数据更为广泛；获得了一些令人鼓舞的通胀数据。投资强劲，经济产出稳健，人工智能投资为未来增长奠定基础；我们正在做的是对经济形势的严格审查。劳动力市场稳健且保持稳定，就充分就业而言做得相当不错。本想寻求一场内部争论，结果真的来了一场。反对票未能全面反映讨论的实质，做出的决定得到了绝大多数人的支持。还未考虑在杰克逊霍尔年会的发言。承诺到年底前继续召开发布会。

价格分析：

  黄金价格自3月以来随着美伊冲突爆发开启回落走势。市场更多围绕地缘局势推高石油价格、石油价格的上涨带来高通胀风险预期升温，受通胀走高以及稳定的就业市场表现美联储加息预期逐步升温，金价持续震荡下行。随着近期更多的通胀数据低于市场预期的表现，美联储降息预期逐步降温，但一度受美伊冲突影响市场仍对通胀走高预期会带来美联储加息做主要消化。进入本周随着霍尔木兹海峡重新开放的预期升温伴随着原油价格的大幅回落，金价开启短线单边上行走势（形成短线自4080单边走高），近一个多月的震荡走势有望摆脱。日线级别显示，短期金价持续走高形成对日线级别40日均线向上突破走势，继续加剧日线级别短期指标向上交叉收窄表现，形成见底参考。整体小时级别移动平均线维持较为规整向上发散排列，连续冲高小时级别RSI出现超买顶背离价格表现。四小时级别显示，当前金价形成对指标压力位强劲向上突破，四小时级别MACD呈向上交叉金叉表现。维持今年主要趋势震荡、短期强劲单边上行参考。若本次非农就业数据再度低于市场预期，金价或加剧短期单边上行走势，有望试探6月中下旬高点4385；若本次非农就业数据高于市场预期，金价可能再次上演短线冲高回落，继续加剧主要趋势震荡走势。综上所述，针对本次非农就业数据的公布，倾向于围绕多单做主要交易思路。关注短线回落、寻求支撑位多单做短线参与。（下方支撑预期4145、4080；上方压力位预期4276、4385）

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